简介：保户投资款追加交费占比和增长速度皆低企，一定程度上反映出有外界所争议的其依赖财经型产品较慢取得保险费以撬动资产端的经营路径。六笔海外并购，电磁辐射四个国家，让安邦如“石猴降生”般沦为最近一年屡屡安头条的保险公司。

尽管自身极为不善，但“土豪”、“残暴人”、“有钱人任性”这类似乎其风格保守的字眼，还是如影随形、挥之不去。近期，因为接踵而来“宝万之争”，安邦又沦为倍受市场注目的“关键先生”。或许保险业的漩涡核心，总是少不了其名字，想要高调都很难。

作为“资产驱动负债”的典型，安邦保险的经营模式仍然重复受到业界辩论。那么，给人们留给了深刻印象的“买买卖”印象的安邦保险，目前业务结构到底呈现出怎样的特点?这从其保险费收益中可见端倪。根据中国保监会近期发布的2015年保险公司保险费收益数据。

明确来看，安邦旗下享有安邦人寿、人与自然身体健康、安邦养老、安邦财险四家保险公司，安邦人寿构建保险费收益950.53亿元，同比快速增长53.55%;人与自然身体健康保险费收益490.19亿元，快速增长540.13%;安邦养老2014年保险费收益为0，2015年为83.89亿元;安邦财险保险费收益52.5亿元，同比仅有减2.23%。据理解，保监会将保险公司分成人身险公司和财产险公司两类，人身险公司的规模保险费由原保险保险费收益、保户投资款追加交费、投连险独立国家账户追加交费构成，财产险公司则只表明原保险保险费收益。保户投资款追加交费指没通过风险测试的万能险和分红险的投资收益部分(多为万能险)。

据理解，安邦系由公司此类收益占到较为低，增长速度也较慢，这在安邦人寿身上最为显著，一定程度上反映出有外界所争议的其依赖财经型产品较慢取得保险费以撬动资产端的经营路径。事实上，热衷举牌的险要企都有类似于特点，生命人寿、前海人寿、华夏人寿等保户投资款追加交费都多达了原保险费收益。财经型保险撬动资产末端短短几年，从一家二线财险公司逆身兼享有保险、银行、资产管理、金融出租等多个金融牌照的综合性保险集团，安邦保险以难以置信的扩展速度令人刮目相看。

一年前，安邦保险集团的总资产严重不足1万亿元，而目前已超过1.65万亿元，多达太平洋保险集团，转入行业第一梯队。然而，和强劲的集团实力比起，其保险“老本行”的发展水平则变得不过于有别。

从安邦系由保险公司的保险费收益来看，2015年，安邦人寿构建规模保险费950.53亿元，同比快速增长53.55%。看起来成绩尚佳，但如果仔细观察其保险费结构，可以找到，以传统险要居多的原保险保险费收益为545.27亿元，同比仅有快速增长3%，以万能险居多的保户投资款追加交费为405.26亿元，同比增幅高达349%，如此占优势的快速增长差距，反映出有安邦人寿通过财经型保险产品提供现金流的特点。这种状况在安邦养老身上也有所反映，该公司2015年原保险费收益仅有23.17万元，保户投资款追加交费为83.89亿元，完全都为财经型保险夹住。相比之下，人与自然身体健康快速增长更为出色，原保险费收益为308.06亿元，增幅高达192.6倍;保户投资款追加交费为182.14亿元，同比快速增长1.4倍。

财产险方面，安邦财险自2011年起保险费收益大幅下降，至2014年依序为71.49亿元、70.64亿元、65亿元、51.35亿元。2015年，安邦财险再一多亏下降态势，保险费收益扰减2.23%至52.5亿元。

坚决投资路线的举牌大户2014年10月以来，安邦保险大手笔布局海外，先后并购纽约华尔道夫酒店、比利时Fidea保险公司及Lloyd银行、韩国东洋人寿、荷兰VIVAT保险公司、美国信保人寿。在A股市场，其某种程度是活跃分子，陆续举牌同仁堂、金风科技、金融街、大商股份、欧亚集团等上市公司。

不难看出，安邦保险对投资的热衷程度。相比保险公司利润，可观的投资收益，是其业绩快速增长的主要引擎。随着“宝万之争”的打响，市场对险资举牌的关注度超过高峰，而这也引发了监管层的警觉。

去年12月23日，中国保监会印发《保险公司资金运用信息透露准则第3号：举牌上市公司股票》，对保险机构透露举牌信息展开了规范。今年1月20日，保监会拒绝险要企不得研发新的3年以内存续期产品，自通报印发日起不得销售1年期以内的产品，给举牌险要企戴上“紧箍咒”。

但这也许会影响安邦保险的举牌热情。去年底，安邦董事长吴小晖在公开场合首次对此险要资举牌。他说道，“安邦，也有其他的保险公司，投资了很多上市公司的股权，超过一定比例后包含举牌，举牌也是为了反对实体经济，险要资可以通过参予企业的战略决策，幸其更进一步做到大做到强劲。”他同时回应，除了能带给确保，保险资金应当还能带给投资收益。

保险资金应当大力投放到股本投资上来。这意味著，安邦保险的举牌之路仍不会之后。

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